L'évaluation d'une start-up est un sujet de grande importance pour les investisseurs et, par conséquent, tout startupper doit le maîtriser s'il veut trouver un financement pour son projet et voir ses mérites reconnus à leur juste valeur.
L'évaluation d'une start-up est évidemment beaucoup plus difficile que celle d'une entreprise mature, en particulier lorsque la start-up en est à ses débuts. Il existe en effet différentes positions sur la meilleure méthode à utiliser, parfois contradictoires, et des cas souvent frappants de sous-estimations ou sur-estimations exagérées des valorisations de certaines start-ups au regard des résultats réels au fil du temps font la une des journaux.
Pourquoi l'évaluation d'une start-up est-elle importante ?
Pour un startupper, connaître la valeur de sa propre activité entrepreneuriale est crucial afin de se présenter en connaissance de cause à des investisseurs potentiels ou des financiers et d'avoir des repères sans être à la merci des estimations des autres. Mais aussi pour suivre l'évolution du projet et identifier les points forts et les points faibles sur lesquels intervenir.
Dans les premières étapes de la vie d'une start-up, lorsque les chiffres sont encore rares, voire inexistants, l'évaluation est particulièrement sujette à la variabilité et voit se mélanger des paramètres quantitatifs et qualitatifs. À ce stade en particulier, être capable de fournir des évaluations crédibles et raisonnées est une stratégie qui permet de communiquer efficacement sa valeur (réelle et potentielle) aux investisseurs potentiels.
Par ailleurs, l'évaluation d'une start-up est l'information qui permet de calculer la taille en pourcentage de chaque participation à allouer aux investisseurs en capital. Il s'agit donc d'une étape préliminaire indispensable à toute opération de financement en fonds propres et augmentation de capital.
Les ICP : ce qu'ils sont et à quoi ils servent
Les KPI sont les Key Performance Indicators, c'est-à-dire les indicateurs clés de performance utilisés pour contrôler et mesurer la performance d'une entreprise ou d'une activité spécifique et en démontrer la validité. Il en existe une multitude, mais ils ne sont pas tous utiles pour toutes les activités. Au contraire, il serait extrêmement contre-productif, en termes de temps et de pertinence des données, de ne pas procéder à une sélection appropriée des indicateurs clés de performance qui sont vraiment significatifs pour son entreprise.
En pratique, les KPI ou métriques sont des valeurs numériques qui résument les résultats obtenus par certaines activités par rapport à leurs objectifs (obtention de revenus, acquisition de données, acquisition de clients, etc.) Les données sur lesquelles ils se basent dépendent bien sûr du type d'activité et peuvent être, outre les simples données de vente, le feedback des clients, les actions entreprises par les utilisateurs auxquels une activité a été adressée, le taux d'abandon d'un site web, le taux de clics sur un contenu donné, etc.
Souvent, les mesures fonctionnent bien lorsqu'elles sont utilisées par paires, c'est-à-dire en comparant deux mesures l'une avec l'autre pour obtenir un troisième chiffre qui est plus significatif que les deux premiers pris individuellement.
Les principaux indicateurs de performance clés utiles à l'évaluation d'une start-up peuvent être divisés en trois catégories :
- de validation
- de la performance
- financière.
Il s'agit de mesures quantitatives, alors que les mesures qualitatives sont, par exemple, les commentaires des clients, mais elles ont peu de valeur en elles-mêmes car elles sont subjectives, souvent inexactes et exposées à des influences externes. Elles peuvent être utilisées en conjonction avec des mesures quantitatives.
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Mesures de validation
Les métriques de validation sont utiles lors du lancement d'un nouveau produit sur le marché ou juste après le lancement, pour évaluer la réponse du marché et identifier les faiblesses et les forces du produit.
Quelques exemples :
- <Le taux de conversion, c'est-à-dire le pourcentage de personnes qui ont effectué une action pertinente souhaitée par rapport au nombre total de personnes exposées au stimulus (enregistrement d'un compte, partage, utilisation d'un service, téléchargement d'un contenu, achat ou test d'un produit/service, etc.)
- <Le taux de rétention, qui est le pourcentage de clients conservés sur une période donnée.
- taux de résiliation, c'est-à-dire le pourcentage de clients perdus au cours d'une période donnée.
Mesures de performance
Les mesures de performance, quant à elles, contrôlent les performances d'une entreprise et concernent donc principalement les entreprises en croissance qui ont déjà été actives sur le marché pendant une période suffisante pour disposer de données sur les coûts et les recettes.
Quelques exemples :
- coût d'acquisition des clients, c'est-à-dire toutes les dépenses encourues pour l'acquisition d'un nouveau client (marketing, commercialisation, dépenses de personnel) ;
- La valeur de la durée de vie (valeur du cycle de vie du client), qui est une estimation du revenu qu'un client apportera au fil du temps, sur la base des habitudes d'achat mensuelles/annuelles moyennes de chaque client ;
- recettes récurrentes mensuelles ;
- utilisateurs actifs quotidiens/utilisateurs actifs mensuels, qui est la fréquence d'interaction en ligne avec un service logiciel ou un commerce électronique. Il mesure le niveau d'engagement.
Mesures financières
Les indicateurs financiers servent principalement à vérifier la viabilité économique d'un modèle d'entreprise et donc à démontrer sa faisabilité en vue d'obtenir un financement. Sur la base de ces indicateurs clés de performance, le montant des ressources nécessaires à une start-up peut également être défini en connaissance de cause. À des stades de croissance plus avancés, les indicateurs financiers servent en interne à optimiser la gestion budgétaire et en externe à démontrer la rentabilité de l'entreprise.
Quelques exemples :
- Marge bénéficiaire brute, qui est le rapport entre les coûts de production et les recettes ;
- taux de combustion des liquiditésqui est le montant des ressources économiques consacrées aux activités régulières et à la croissance sur une période donnée (généralement par mois) ;
- <Ratio de liquidité, c'est-à-dire la capacité de l'entreprise à payer ses dettes avec les liquidités dont elle dispose.
Comment tirer le meilleur parti des indicateurs de performance clés
Les données sont fondamentales, mais il faut savoir les interpréter et les utiliser. Tout d'abord, comme nous l'avons déjà mentionné, il est important de savoir quelles données sont nécessaires et de laisser de côté les données superflues ou trompeuses.
Les premières étapes de la vie d'une start-up sont utiles aux startuppers pour connaître leur projet en profondeur : afin de comprendre quels indicateurs sont significatifs pour une entreprise, il est nécessaire de bien comprendre sa nature, ses caractéristiques distinctives, ses objectifs à court, moyen et long terme, ainsi que le public cible de clients et d'investisseurs.
Vous aurez alors une idée claire du point de départ et des points d'arrivée (il n'y en a jamais qu'un seul !) et vous disposerez des outils (c'est-à-dire des mesures) pour mesurer les progrès accomplis. Une mesure qui doit être constante, régulièrement cadencée et soigneusement contrôlée tout au long de la vie de l'entreprise, ainsi qu'adaptée à l'évolution des besoins et des activités.
Il peut être utile, en particulier pour les jeunes entreprises, d'avoir un "œil extérieur" qui apporte un regard professionnel sur l'évaluation d'une entreprise, en aidant à identifier les paramètres les plus pertinents et à utiliser et recouper les données collectées. Il existe des services de conseil intégrés qui offrent une vue d'ensemble professionnelle permettant de tirer le meilleur parti de toutes les phases de l'évaluation d'une startup : les métriques utilisées dans le processus servent à construire la carte d'identité de l'entreprise et à définir les points critiques d'intervention, la valeur économique résultant de l'évaluation sert à encadrer les attentes en matière de croissance et à soutenir la présentation de la startup aux bailleurs de fonds. Le résultat obtenu est double : maîtrise et efficacité des processus internes et structuration de la stratégie d'accès au financement externe.
Lever des fonds pour les entreprises en phase de démarrage : de nombreuses voies possibles
Une fois que vous avez pris conscience de ce que vous valez, il est temps de le faire savoir à tout le monde. Données, business plans, pitchs, pre-money valuations vous aideront à rassembler les indispensables ressources financières qui sont le talon d'Achille de toutes les start-ups. Sans financement, en effet, vous ne pouvez pas vous développer.
La bonne nouvelle, c'est que pour les jeunes entreprises, il y a plus d'une façon de lever des fonds pour la croissance. <Différentes voies sont mieux adaptées aux différents stades de développement d'une start-up et il est utile de préparer dès le départ un plan de financement qui les prenne toutes en considération.
L'ère du prêt bancaire comme seule option pour faire des affaires est révolue et, si aujourd'hui la levée de fonds pour une start-up peut sembler plus laborieuse, elle est aussi plus efficace grâce aux nombreux instruments de financement alternatifs.
Lemonde de la fintech offre des opportunités telles que les Instruments financiers participatifs et le crowdfunding pour lever des fonds pour les start-ups tout en créant un réseau d'investisseurs qualifiés et loyaux et des processus de marketing et de vente structurés (mais pas seulement !). Cela nécessite une étude approfondie de la réglementation relative à ces possibilités de financement alternatives et l'organisation d'activités visant à définir, engager et gérer les investisseurs au fil du temps, ce qui peut être fait en interne ou avec la collaboration de consultants et d'agences externes pour soutenir l'équipe.
Il est clair que la levée de capitaux, l'objectif principal et l'obsession de tout startupper, n'est que la partie émergée de l'iceberg : il faut d'abord se concentrer sur tout ce qui se trouve en dessous, de l'évaluation d'une start-up à la définition des processus de soutien à la croissance.
