Un récent article sur le blog TechCrunch a braqué les projecteurs sur la valeur ajoutée du crowdfunding au-delà de la levée de fonds et a proposé une comparaison entre crowdfunding et capital-risque. Un certain climat d'hostilité et d'opposition est en effet perçu entre les partisans de chacun de ces deux modes de croissance mis à la disposition des jeunes entreprises.
Comme nous l'avons indiqué à maintes reprises, lastratégie de financement idéale pour une entreprise est celle qui implique l'utilisation d'un mélange de sources de financement. Différents instruments peuvent être combinés pour maximiser l'efficacité, ou le meilleur moyen peut être choisi pour chaque phase de la vie et chaque besoin de l'entreprise. Les contradictions et les exclusions aprioristiques ne sont pas efficaces.
Mais ce choc "Crowdfunding vs Venture Capital" est une occasion intéressante de comparer les deux formes de levée de fonds et de mettre en évidence leurs différences, leurs similitudes, leurs avantages et leurs inconvénients.
Comparaison entre le crowdfunding et le capital-risque
Le crowdfunding est une levée de fonds qui a lieu en ligne et qui s'appuie sur une base d'utilisateurs composée principalement d'investisseurs non professionnels (ou "non avertis"). Les entreprises qui lèvent des capitaux par le biais du crowdfunding doivent mener une opération de marketing visant à impliquer les clients et les clients potentiels et d'autres parties prenantes dans le projet jusqu'à ce qu'ils deviennent des investisseurs.
Le Venture Capital, quant à lui, est une forme d'investissement professionnel : il s'agit de fonds d'investissement spécialisés auxquels une entreprise peut s'adresser pour obtenir des capitaux et accéder à une expertise utile. La composition comprend une majorité d'investisseurs professionnels ou institutionnels, mais peut également inclure des investisseurs ordinaires.
La grande différence entre les deux est que dans le cas du crowdfunding, l'entreprise dispose d'un plus grand pouvoir de décision : c'est elle qui choisit de mener la campagne, quand et comment, ce qu'elle propose aux investisseurs et comment elle utilise le capital collecté. Dans le second cas, en revanche, c'est le fonds de capital-risque qui choisit les entreprises à soutenir, comment et dans quelle direction, tout en partageant la stratégie avec la direction de l'entreprise. Le pouvoir de décision est partagé avec le fonds. Cela implique évidemment plus de travail et d'efforts pour l'entreprise dans le premier cas et moins dans le second.
Une autre différence essentielle est l'accessibilité : tout le monde (ou presque) peut faire du crowdfunding, tandis que seules les entreprises qui passent les sélections parviennent à obtenir le soutien d'une société de capital-risque. Ces dernières préfèrent les entreprises ayant un taux d'innovation élevé et des activités évolutives.
En outre, le capital est disponible immédiatement après une campagne de crowdfunding, alors que dans le cas d'un fonds de capital-risque, il est déboursé en plusieurs tranches différentes sur plusieurs mois ou années. En moyenne, les capitaux levés par le crowdfunding sont inférieurs à ceux fournis par les fonds de capital-risque. Toutefois, si le crowdfunding est efficace et tourné vers l'avenir, avec plusieurs campagnes successives, il est possible pour une entreprise de lever le même montant de capital dans le même laps de temps que celui qu'elle aurait obtenu avec un fonds de capital-risque.
Enfin, le crowdfunding et le capital-risque ont également des points communs, en premier lieu le public cible, qui comprend principalement de jeunes entreprises (start-ups et PME).
Valeur ajoutée : le point de vue du capital-risque
L'article de TechCrunch rapporte les opinions de nombreux investisseurs en capital-risque qui considèrent le crowdfunding comme la solution de repli pour les entreprises qui ne peuvent pas accéder aux fonds de capital-risque. Selon la position de ces investisseurs traditionnels, le crowdfunding est un outil éphémère qui ne peut pas soutenir une croissance à long terme. La raison en serait l'absence de la valeur ajoutée que les investisseurs en capital-risque considèrent comme leur prérogative : réseaux de contacts professionnels et commerciaux, mentorat et expertise.
Les entreprises qui obtiennent le soutien d'un fonds de capital-risque bénéficient également de conseils stratégiques, d'outils et d'espaces de travail, de formations qualifiantes, et peuvent être intégrées dans le réseau de contacts utiles que le fonds a constitué au fil du temps.
L'intérêt du fonds est de développer les entreprises de son portefeuille afin qu'elles se distinguent au sein de leur secteur et qu'elles prennent de la valeur jusqu'à ce qu'elles deviennent intéressantes pour une sortie.
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Valeur ajoutée : le point de vue du crowdfunding
Les partisans du crowdfunding, dont TechCrunch adopte le point de vue, considèrent que la position des investisseurs en capital-risque est spécieuse et ne vise qu'à défendre leur modèle d'entreprise.
Les expériences des entrepreneurs qui ont mené des campagnes de crowdfunding montrent que le crowdfunding n'est pas non plus une simple levée de fonds sans autre valeur ajoutée. Au contraire, de nombreuses start-ups et PME affirment avoir gagné des "investisseurs récurrents, des clients et même des talents" grâce au crowdfunding.
Le crowdfunding, en effet, est une opération de marketing qui cible les parties prenantes de l'entreprise, principalement les clients, et exploite une vitrine privilégiée, celle de la plateforme de crowdfunding. Sur cette vitrine, il est rare qu'un concurrent de l'entreprise mène une campagne au même moment, il est donc plus facile d'attirer l'attention. Cette visibilité est utilisée pour construire une communauté solide de personnes qui peuvent être à la fois des clients et des investisseurs. Dans le domaine du b2b, cela signifie parfois qu'il est possible de forger des partenariats ou des accords d'approvisionnement de grande valeur. En outre, grâce au crowdfunding, il est également possible d'atteindre des investisseurs institutionnels.
Mais ce n'est pas tout : des témoignages rapportent que de nombreuses campagnes de crowdfunding ont également permis d'entrer en contact avec des professionnels utiles pour l'entreprise, qui sont devenus d'abord des investisseurs, puis des collaborateurs.
De plus, avec le crowdfunding, vous atteignez une cible très précise, circonscrite au domaine d'action et d'intérêt de l'entreprise elle-même, alors que les réseaux de capital-risque sont généralement plus généralistes. Souvent, ces fonds se spécialisent dans certains secteurs économiques, mais rarement dans une entreprise spécifique.
Le réseau potentiel du crowdfunding est d'ailleurs beaucoup plus large que celui du capital-risque, car ce mode de levée de fonds s'adresse à un public plus large et plus transversal.
Crowdfunding et capital-risque : des alliances possibles
Comme mentionné au début de l'article, la comparaison entre crowdfunding et Venture Capital ne doit pas nécessairement être un défi et une opposition. Le même article de TechCrunch souligne que de nombreux entrepreneurs interrogés ont emprunté une voie de financement "mixte" : d'abord un fonds de capital-risque, puis le crowdfunding, ou vice versa, en fonction de l'objectif contingent, des possibilités qui s'offrent à eux et du stade de vie de l'entreprise.
Le crowdfunding, par exemple, peut être un excellent outil de consolidation pour une startup qui a besoin de renforcer ses mesures et ses compétences afin de se présenter de manière plus fiable et plus prometteuse à un fonds de capital-risque. Ou, à l'inverse, il peut s'agir d'un moyen de tirer parti des compétences acquises et des contacts noués au cours d'un parcours de croissance avec un fonds de capital-risque.
Que nous apprend cette comparaison ?
- Ni le crowdfunding ni le capital-risque ne conviennent toujours à une start-up ou à une PME ;
- Les deux apportent une valeur ajoutée par rapport au capital seul ;
- La valeur ajoutée n'est pas quelque chose que l'on reçoit passivement, mais dépend fortement de la capacité à exploiter les opportunités ;
- Le raisonnement par exclusion est limitatif et inefficace.
La stratégie la plus prospective consiste à se renseigner sur toutes les options disponibles et à faire de la levée de fonds un atout pour l'entreprise.
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