La cotation en bourse est une étape importante pour une entreprise, mais elle n'est pas forcément l'apanage des grands groupes : avec la cotation en crowdfunding, elle devient aussi à la portée des start-ups et des PME et ouvre de nouvelles voies d'accès au marché des capitaux.
Ce nouvel instrument de financement alternatif est né en 2021 et gagne lentement du terrain, comptant jusqu'à présent peu de réalités parmi celles qui l'ont expérimenté, mais connaissant un grand succès.
En général, quand on pense à la cotation en bourse, on pense à des entreprises avec un certain historique et des chiffres d'affaires avec beaucoup de zéros, parce que la cotation a des coûts très élevés. Mais ce n'est pas la cible dont nous parlons. La cotation par crowdfunding permet en effet de réduire ces coûts et de rendre les avantages de la cotation accessibles aux start-ups et aux PME.
Les avantages de la cotation en bourse
Pourquoi une start-up ou une PME devrait-elle penser à quelque chose d'aussi lointain qu'une inscription en bourse ? Voici un certain nombre de raisons pour lesquelles elles devraient plutôt considérer cette possibilité comme proche :
- une visibilité accrue sur le marché
- amélioration de la réputation de l'entreprise
- une plus grande liquidité des quotas
- une quantification précise et en temps réel de la valeur des actions
- l'accès à un plus grand nombre d'investisseurs
- la nécessité de structurer la gouvernance professionnelle.
Les start-ups et les PME ont souvent le problème d'avoir la banque ou des entités similaires comme seule source de crédit, et leur dépendance excessive au crédit bancaire les rend plus vulnérables en cas de ralentissement économique. La diversification des sources de crédit permet de se prémunir contre ce risque. La finance alternative a mis à la disposition des entreprises de nombreux nouveaux instruments pour lever des capitaux, tels que les différents types de crowdfunding.
L'un des principaux problèmes du crowdfunding perçus par les investisseurs est toutefois le manque de liquidité de l'investissement, en raison de l'absence d'un véritable marché secondaire sur lequel échanger les instruments achetés et des frais de transfert notariés élevés. Ce problème est en partie atténué par les "tableaux d'affichage électroniques" que certaines plateformes ont mis à disposition pour l'échange des instruments achetés dans le cadre du crowdfunding : ils sont encore peu nombreux, mais le règlement de l'UE sur le crowdfunding prévoit également une plus grande mise en œuvre de cette ressource.
Outre cette possibilité, l'association des instruments financiers numériques au crowdfunding via la tokenization et les différentes procédures de placement qui y sont liées offrent également la possibilité d'acheter des instruments plus facilement liquidables.
La cotation en bourse reste cependant le moyen par excellence de rendre les titres plus liquides, qui deviennent ainsi beaucoup plus attrayants pour les investisseurs. En effet, elle augmente la solidité perçue de l'entreprise et la possibilité d'attirer non seulement plus d'investisseurs, mais aussi des investisseurs plus importants : les investisseurs institutionnels ne peuvent pas investir dans une entreprise dont les actions n'ont pas une valeur précise et quantifiable en temps réel, ils doivent en effet toujours connaître la valeur de leur investissement.
L'introduction en bourse par crowdfunding : l'alternative à l'introduction en bourse
Compte tenu de tous ces avantages, pourquoi n'y a-t-il pas chaque jour des légions d'entreprises qui s'inscrivent en bourse pendant leur temps libre ? Parce qu'il s'agit manifestement d'un processus coûteux et risqué.
L'opération préliminaire à l'introduction en bourse est l'IPO (Initial Public Offering) : il s'agit du processus de placement d'actions auprès du public par le biais de "roadshows", des réunions avec des investisseurs potentiels pour présenter l'offre. Il s'agit d'un processus long et coûteux, dont le succès n'est pas garanti, car l'échec d'une introduction en bourse peut également dépendre de facteurs indépendants de la volonté de l'entreprise, tels que les ralentissements économiques.
La crowdfunding listing réduit ce risque physiologique de marché en séparant la phase de levée de capitaux de la phase de cotation, c'est-à-dire la cotation des actions et la cotation pour la négociation. En utilisant une campagne d'equity crowdfunding pour reproduire l'IPO, elle réalise un nouveau modèle de cotation directe (sur le marché Euronext, le plus courant à ce jour, ou sur d'autres marchés réglementés).
Non seulement les risques sont réduits, mais aussi le temps et, surtout, les coûts : une introduction en bourse traditionnelle coûte en moyenne à l'entreprise entre 500 000 et 700 000 euros, alors qu'avec une introduction par crowdfunding, il ne faut compter qu'entre 60 000 et 100 000 euros.
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L'inscription au crowdfunding : comment ça marche ?
Pour effectuer une campagne de crowdfunding listing, il est nécessaire de s'adresser à l'une des plateformes de crowdfunding qui proposent ce service. La plateforme évaluera l'aptitude de l'entreprise à être cotée en bourse, en vérifiant ses perspectives, sa structure de gouvernance, ses statuts et tout autre aspect nécessaire pour garantir la stabilité et la transparence de l'opération à tous les acteurs intéressés. Si elle est jugée apte, l'entreprise sera autorisée à poursuivre l'opération.
Avec la cotation en bourse du crowdfunding, la levée de capitaux par le placement d'actions se fait, au lieu d'une introduction en bourse, par le biais d'une campagne de crowdfunding, sans qu'il soit nécessaire d'observer certaines fenêtres de marché pour que la transaction ait lieu.
Une campagne d'equity crowdfunding qui a bien plus d'atouts que les campagnes traditionnelles : la perspective d'acheter une action destinée à devenir à court terme une action cotée sur un marché réglementé attire plus facilement les investisseurs potentiels, tout comme le fait de connaître à l'avance la valeur de cotation de ces actions.
Ce n'est qu'ensuite que l'on passe directement à la cotation des actions de l'entreprise : à ce stade, l'entreprise dispose déjà du document d'évaluation de l'entreprise, a déjà fixé le prix des actions, car il est identique à celui des actions placées dans le cadre de l'equity crowdfunding, a donc une certitude quant à la taille quantitative de la levée de fonds et a déjà procédé à l'augmentation de capital.
La levée de capitaux se superpose donc à l'accomplissement de certaines formalités juridiques et bureaucratiques essentielles, ce qui optimise le calendrier de l'opération.
L'entreprise peut alors rapidement s'adresser au Listing Sponsor pour demander l'admission des actions sur le marché boursier choisi, avec des données et des documents précis. Vient ensuite la vérification du projet de cotation par le Listing Sponsor en collaboration avec les opérateurs du marché. Dans un délai d'environ 6 mois à compter du début des opérations, une entreprise peut réaliser sa cotation en bourse de cette manière.
Un exemple de liste de crowdfunding
Cesynt Advanced Solutions, propriétaire de la plateforme de formation en ligne iSkilled, a été l'un des pionniers des listings de crowdfunding. Après une première campagne de crowdfunding destinée à lever des fonds, l'entreprise a grandi et a développé la volonté et le besoin de s'ouvrir à une levée de fonds constante auprès d'un public d'investisseurs plus large et plus qualifié.
Elle a ensuite mené une seconde campagne de equity crowdfunding visant une introduction en bourse, qui s'est déroulée le 23 novembre 2020 sur le marché Euronext.
Cette stratégie reflète l'idée d'une levée de fonds systématique en tant qu'actif de l'entreprise, que Turbo Crowd promeut en tant que clé de la croissance continue et compétitive d'une entreprise. L'equity crowdfunding et le crowdfunding listing ne sont que deux des 8 piliers de la levée de fonds à mélanger de la bonne manière pour créer la recette de financement parfaite adaptée à chaque réalité.
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